viernes, 17 de abril de 2009

Cómo regular el mercado financiero?

Al principio es importante que se mejoré la política de ordenamiento al nivel internacional. La subrime crisis muestra que es necesario un control de finanzas más efectivo y severo, un mejoramiento de la transparencia en los mercados financieros y unas medidas de seguridad más fuertes para las inversiones.

Un control de finanzas más efectivo debería impedir la adjudicacíon de créditos arriesgados. Es evidente que los sistemas financieros no funcionan cuando los dadores de crédito no son personalmente responsables para la calidad y la solvencia de sus deudores. En concreto se tendrá que mejorar la cooperación del consejo regulador internacional. Así que también se tendran que controlar áreas como los bancos de inversiones y los Fondos de Inversión Libre que hasta ahora no estaban incluidas.

Otro punto importante son las agencias de rating que tienen que ser más de confianza e independientes. Por ejemplo no puede ser que den a títulos de crédito con altos riesgos muy buenas valoraciones de tal modo que 80 % de los créditos subprime obtenieron las mejores calificaciones. Esto fomentó aún más todavía la reventa y la dispersión de la crisis financiera. Además va a ser necesario de crear unos modelos de evaluación más transparentes y indentificar claramente productos riesgosos. Jochen Sanio, el presidente de la supervisión de servicios financieros (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht) en Alemania exige que se pongan todas las agencias de rating bajo normas internacionales. Una evaluación realista sólo va ser posible en cuando las inversiones financieras estén garantizadas con capital propio de los bancos según su riesgo y a la vez también se aumente la transparencia de los productos estructurados.

Aparte de esas medidas sera una buena idea de crear una institución global que vigilé independientemente sobre el completo sistema financiero internacional. Algunos políticos alemanes proponen de engargar el Fondo Monetario Internacional con esa tarea.

Otro aspecto importante tendra que ser de ganar otra vez la confianza de la gente en la estabilidad del sistema financiero. Esto es la razón porque muchos Estados tuvieron que intervenir en el sistema bancario.

Desregulación de los mercados financieros – Alemania

Mientras que en el pasado frecuentemente se destacaban las ventajas de la desregulación de los mercados financieros y se estaba reduciendo la intervención del Estado, ahora nos estamos dando cuenta que exacamtente estas medidas son causas de la actual crisis financiera.

Como en los Estados Unidos también en Alemania en los últimos 10 años se desreguló el mercado financiero permanentemente. Las leyes más importantes de la desregulación en Alemania fueron las siguientes:

- 2001: El ministro de Hacienda, Hans Eichel fija la ley que en el caso de ventas de empresas ya no se tienen que pagar impuestos. La consecuencia es un increible aumento de fusiones que benefician en primera linea las bancas de inversión. Éstas ganan aconsejando a los inversores en transacciónes de adquisiciones de empresas.
Además en 2001 también se introduce la “Riester-Rente” que es una pensión privada que está fomentada por aumentos del Estado Alemán. El resultado es un inmenso flujo de recursos en el mercado financiero, disponibilidades que luego faltan en las pensiones del Estado.

- 2004: El gobierno de Schröder admite Fondos de inversión libre (Hedge Fonds) y derivados financieros para mejorar la competitividad internacional.

- 2005: En el contrato de la gran coalición se estipula el fomento de ventas de crédito. Además se limita el control del mercado financiero.

- 2008: Se deciden ventajas tributarias para Fondos de “Private Equity” que son aquellos que invierten en empresas privadas no cotizadas en bolsa.

Ahora el gobierno tiene que reconocer que los oponentes tenían razón. Por ejemplo Oskar Lafontaine hace 10 años, en 1998 y 1999, cuándo fue Ministro de Finanzas ya exigió más regulación en el mercado financiero internacional y en las especulaciones de divisas. Pero sus ideas fueron vehemente rechazadas por la economía y los medios en Alemania. Así que poreso y también otras razones Lafontaine dimitió con antelación su puesto de ministro.

Actualmente la descontrolada venta de créditos se considera como una de las causas principales de la crisis financiera. La crisis tiene su origen en la manera de financiar en los Estados Unidos dónde se concedieron hipotecas especiales y con alto riesgo, llamadas subprime, preferentemente para la adquisición de viviendas, a clientes con escasa solvencia y un riesgo de impago muy alto. Su tipo de interés era más elevado que de los otros préstamos normales. Lo que también estimuló la venta fueron los vendedores de hipotecas que ganaban más comisión por vender más hipotecas no importando si los deudores eran solventes o no. Por la gran cantidad de créditos se necesitaba más dinero y llegó el momento en el que los recursos bancarios ya no eran suficientes. Los bancos creyieron fondos alternativos, empaquetaron las hipotecas y las vendieron como activos a inversores como bancos, seguros, hedge fonds etc. en todo el mundo. Así los bancos pudieron diversificar el riesgo. Los bonos eran interesante para los compradores por su interés alto. Como nadien podía valorar el riesgo de los paquetes, en consecuencia se produció una desconfianza en el mercado interbancario. De manera que los bancos uno al otro no se prestaban dinero con el tipo de interés bajo. Hasta ahora los bancos mismos no saben exactamente la cantidad de activos tóxicos que tienen.

Mi opinión es que la desregulación del mercado financiero en principio ha sido necesario pero en escalas restringidas. El gobierno alemán no hubiera podido impedir estos efectos de la crisis en Alemania por lo menos no sin la ayuda de los demás paises. En Alemania como en otros países abrieron el mercado financiero por razones de competitividad. Como todos los mercados financieros están interconectados es inevitable que se tengan que encontrar medidas internacionales.

Fuente:
www.tagesschau.de
Video: Desregulación y crisis financiera